摩力研究所创新药行情爆发,神药到底有

经过近2年的调整，创新药板块在去年10月先于大盘触底反弹。继四季度上涨11.4%后，万得创新药指数迎来新年开门红，截至1月5日周涨幅已达4.7%。究其原因，创新药行业迎来多方面改观：第一，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确；第二，美联储加息速度减缓也支持了医药板块个股估值的修复；第三，创新药领域迎来诸多成果突破，阿尔茨海默症、NASH，CAR-T细胞诊疗进展瞩目。

人类对生命质量和长度的原始追求，不断驱动着生命科学的快速推进。在与癌症抗争一百多年后，终于迎来了新的突破，誉为“攻克癌症的秘密武器”的CAR-T细胞诊疗，横空出世，未来很有可能成为人类战胜癌症的“神药”。

“神药”到底有多神？作为前沿的生物工程技术，不少人都有着较大的疑问。比如，什么是CAR-T细胞免疫治疗呢？与常规的放疗和化疗有哪些区别？背后又有蕴藏着哪些投资机会？

答案尽在上投摩根基金「摩力研究所」。

自年肿瘤治疗手术诞生以来，人类就在不断的通过各种现代医学手段。大体来看，在过去的年，人类的抗癌历程经历了三次革命。

第一次革命：放疗及化疗

当前，放疗和化疗是治疗癌症主流手段。其中，放疗就是放射性治疗，是指利用不同能量的放射性照射肿瘤，达到杀伤肿瘤细胞的治疗方式。化疗是化学药物治疗，是指通过静脉注射、口服等方式，让化学药物杀死肿瘤细胞的治疗方式。

不过，放疗及化疗的副作用也非常明显，比如脱发、恶心、乏力等，这是因为无法精准杀死癌细胞，采取“杀敌一千自损八百”的治疗方式。

第二次革命：靶向治疗

为提升精准度，科学家提出了靶向治疗，由此抗癌进入了“精准治疗”时代。靶向治疗又被称为“生物导弹”，药物进入体内后，与特异性致癌位点相结合，精准的消灭癌细胞但不影响正常组织细胞。

与放疗和化疗不同的是，靶向治疗的副作用明显减少，但弊端也非常明显。当靶点发生基因突变时，药物就会失效，会出现耐药性和病情加重。另外，靶向治疗的成本较高，且广泛有效的靶向药物还未开发出来。

第三次革命：免疫疗法

免疫疗法是通过“升级”人体免疫系统，发现伪装的肿瘤细胞来治疗癌症。与之前疗法所不同，它有两大好处：

一是，在晚期肿瘤患者也看到明确的全身性疗效，肿瘤清除干净，复发率低。

二是，耐药失效的可能性低，适应症更广泛。

其中，CAR-T技术近年来发展迅速，被科学家们视为治愈肿瘤的新希望。

CAR-T的全称是ChimericAntigenReceptorT-cellTherapy，原理是通过对患者的免疫T细胞进行改造，让T细胞携带识别肿瘤的“导航”，同时增强自身杀伤肿瘤的“弹药库”，经过培养后回输到患者体内，从而高效地杀灭肿瘤细胞。

由于效果显著，CAR-T得到了市场广泛的认可。自年的首批两个产品上市以来，CAR-T的市场规模快速增长，年至年的销售额复合增长率约为53%。其中销量最佳的Yescarta从年2.46亿美元的销售额，增长至年6.95亿美元。

在细胞治疗领域，我国已经走在了世界前列。目前全球共有8个CAR-T产品上市，其中2款产品在中国上市，且产生的收益已相当可观。此外，在年2月，中国企业的细胞治疗产品被美国FDA获批，并被认为是该领域最佳的产品之一。

当前，由于CAR-T疗法的成本较高，所以暂时还不具备进入社保的条件。不过，部分惠民保及商业保险等，已经将CAR-T疗法纳入了报销范畴。未来，随着CAR-T细胞治疗技术的进步，高昂的成本也有望大幅下降，这有望惠及更多的寻常百姓，相应的市场规模也将持续扩大。

据FrostSullivan预测，年国内CAR-T的市场规模约合2亿元，年将达到亿元，期间的复合年增长率为45.0%。

从发展阶段来看，CAR-T细胞治疗还处于发展初期，仍有众多难题亟待解决。不过，针对细胞治疗的升级，已有阶段性成果，这可能带来颠覆性创新。与此同时，随着已上市产品迎来收获期，这将带来更多的研发投入，并推动技术不断向前发展。

未来我们坚信有一天，人类终将攻克一个又一个的癌症难关，完全治愈癌症指日可待。

作为国内权益投资金牛基金公司，我们始终保持对新鲜事物的好奇心，用前瞻性的研究，去挖掘新兴成长的潜力和无限可能。对未来持续探索的脚步，始终未曾停止，我们一直在路上。

注：颁奖机构：《中国证券报》，颁奖日期：年8月。

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